我们于近期调研了桐昆股份,基本观点和结论如下: 国内民用涤纶长丝龙头。桐昆股份主营民用涤纶长丝,目前拥有约170万吨涤纶长丝生产能力(其中POY、DTY、FDY产能分别为80、27、58万吨)。公司连续10年产销量居全国第一,2010年市场占有率为9.40%(月数据)。2009、2010分别实现营业收入93.2、147.0亿元,净利润3.3、10.9亿元。 民用涤纶丝业务将保持稳定增长。民用涤纶长丝属于成熟产品,预计未来需求的年均增速稳定在10%左右。产品供需的阶段性不匹配往往导致产品价格和盈利水平的大幅波动,加之产能过剩程度较高(2010年行业整体开工率为66%),因此行业分化严重,龙头企业盈利较为稳定。 作为行业领先者,桐昆股份的优势主要体现在高效的存货管理(存货周期天)、丰富的产品线以及规模,上述优势有助于最大限度地抵御行业下行风险,提升盈利的稳定性,公司也得以在08年的极端情况下依然实现了盈利。 PTA项目延伸产业链,可适度增厚利润。公司IPO融资用于80万吨/年PTA项目建设,预计完全达产后公司的PTA配套率将达到50%以上(考虑后续新增的涤纶产能)。虽然根据行业及相关企业信息,预计今明两年国内将有近1000万吨的PTA新增产能投产,但是我们预期该项目的技术和区位优势仍足以帮助公司获取合理利润,公司也可以藉此延伸产业链,提升原料供应的稳定性。 给予"推荐"评级。我们预测公司年的EPS分别为2.15、2.70、3.40元,按目前价格对应PE分别为11.8、9.4、7.5倍,在涤纶产业链上市公司中估值优势明显。桐昆股份是民用涤纶长丝行业的龙头,其稳健的经营策略帮助公司最大程度地抵御行业下行风险,且伴随新增产能投产,预计公司未来两年仍将保持较快增长。我们首次给予"推荐"的投资评级。
李健曾经在《永不磨灭的番号》《为了新中国，前进》《中国骑兵》《战*》等剧中演绎过不少抗日英雄形象，但是饰演革命伟人却是头一次，要演绎好李先念主席“将*不下马”的传奇一生，李健说压力肯定不小，但是他并没有刻意把他塑造成一个伟人形象，而是注重于李先念的成长过程。为此，李健也下了不少功夫。除了很早之前就开始阅读李先念的传记之外，为了贴合李先念年轻时的木匠形象，李健一直在减肥，以至于第一眼见到李健的反映就是他瘦了。有趣的是，这一个月多的戏拍下来，戏外的李健也是个初级木匠了。原来，早在开机之前，李健就已经开始练习木匠的手艺活了，拍摄过程中也一直有木匠师傅跟组指导，务必让李健这个木匠当的货真价实。
两年前，比昂银行接手兴华后，派驻高管几乎占据了这家银行所有的要害部门，从信贷审批到风险管理，从资金交易到IT科技。但陈浩认为拥有兴华100%经营管理权的比昂银行却 没有和我们在一条船上 ，很重要的一个原因就是他们只拥有20%的股份，这种不平衡的权与利带来了不平衡的激励。在他看来，比昂银行派驻的高管，从一开始就没有和兴华站在一起。
据悉，日产500吨低辐射节能镀膜玻璃项目由湖北三峡新型建材股份有限公司与*赛里木现代农业股份有限公司共同投资建设，是重点产业援疆项目。项目依托当地丰富的矿产资源和得天独厚的区位优势，总投资10.3亿元，分两期建设。首期投资5.2亿元，建设一条日产500吨低辐射节能镀膜玻璃生产线，预计2013年10月竣工投产。项目建成后，预计年销售收入4.3亿元，年创利税1亿元，产品将销往中亚、内地及区内等市场。
个股消息面，黑莓[微博]生产商BlackBerry(BBRY)股价上涨，此前该公司宣布净盈利意外攀升，经过调整之后的季度亏损额小于市场预期。